2017. 12. 8. Bitcoin 선물의 위협

재무 언론은 CME와 CBOE와 같은 평판이 좋고 규제되고 유동적이지 않은 거래가 아니라 비트 코인 선물 거래가 시작되면서 불안감을 느끼고 있습니다.

시카고 보드 옵션 거래소 (미국 최대 옵션 거래소)를 소유하고있는 CBOE 글로벌 마켓과 BATS (시카고 보드 옵션 거래소)를 소유하고있는 CME 그룹 은 세계에서 가장 큰 파생 상품 거래소이자 가장 오래된 것 중 하나 인 12 월 18 일에 비트 코 인 선물 거래를 시작합니다. 글로벌 마켓 (Global Markets)은 CME를 12 월 10 일에 자체 트레이딩을 통해 펀치에 이길 계획이다 .

이론적으로 이것은 비트 코인에 노출되기 원하는 기관 투자자 및 개인 투자자에게 문호를 열어 주지만 어떤 이유로 (내부 규칙 또는 위험하고 복잡한 교환 및 지갑에 대한 혐오감) 실제 비트 코인을 교환 할 수는 없습니다.

그리고 그 예상되는 홍수는 내가 들었던 것으로부터, 비트 코인의 가격이 최근 $ 1 만 1 천 달러를 돌파 한 이유 중 일부입니다. ($ 1,000로 시작한 것을 고려하면 경이적입니다.)

그러나 이것이 사실이라면, 나는 뭔가를 놓치고 있습니다. 왜 시장이 왜 비트 코인 자체에 대한 엄청난 수요가 있다고 생각하는지 이해하지 못합니다.

프라이머

첫째, 선물 거래에 대한 간단한 개요 : 현재 $ 50로 거래되고있는 XYZ의 가격이 2 개월 만에 100 달러가 될 것이라고 생각해 봅시다.

누군가 나에게 2 개월 후에 XYZ에 80 달러를 지불 할 수있는 기회를 제공합니다. 나는 받아 들인다. 그것은 내가 단지 선물 계약을 "샀다"는 것을 의미한다. 내가 맞다면 100 달러 가치가있는 것에 대해 80 달러를 지불 할 것입니다. 내가 틀렸고 가격이 더 낮 으면 시장에서 가치가있는 것보다 더 많이 지불 할 것이고 나는 행복하지 않을 것입니다.

또는 XYZ가 가격이 내려갈 것이라고 생각하면 선물 계약을 "팔 수 있습니다. 저는 2 달 후에 XYZ를 정해진 가격, 예를 들어 80 달러에 제공 할 것을 약속합니다. 계약이 끝나면 시장 가격으로 XYZ를 사서 약정 금액을 대가로 계약자에게 전달합니다.

내가 옳고 시장 가격이 80 달러보다 낮 으면, 나는 이익을 냈다.

이 기본 전제를 ​​넘어, 기본 자산 및 헤지를 보유하는 모든 종류의 하이브리드 전략이 있습니다. 예를 들어 XYZ를 보유하고 높은 가격으로 선물 계약을 체결합니다 (판매 약속).

가격이 오르면 나는 기초 자산에 대해 돈을 벌지 만 선물 계약에 대해 잃는다. 그리고 그것이 내려 가면 상황이 바뀐다. 또 다른 일반적인 전략은 가격을 "고정"하기 위해 선물 계약을 동시에 매매하는 것입니다.

선물 계약은 현재 다양한 조건과 조건으로 광범위한 상품 및 금융 상품에 대해 존재합니다.

그것은 많은 돈을 움직이는 복잡한 분야입니다. 금 선물 시장은 물리적 금 시장의 크기 (계약의 기초 자산을 측정)의 거의 10 배입니다.

어떻게 이럴 수있어? 실제 금보다 금에 대한 선물 계약을 더 많이 가질 수 있습니까? 계약이 성숙 될 때 금괴를 전달할 필요가 없기 때문입니다. 많은 선물 계약은 "현금"기준으로 정산됩니다. 매매를위한 물리적 인 인도 대신, 구매자는 선물 가격 (= 합의 가격)과 현물 가격 (= 시장 가격)의 차이를받습니다.

앞서 언급 한 XYZ 계약이 현금 결제 기준에 있고 시장 가격이 XYZ 대신에 2 개월의 끝에 $ 100 인 경우, 나는 $ 20 (시장 가격 $ 100과 $ 80의 차이)을 받게됩니다. 나는 지불하겠다고 약속했다.)

CME 및 CBOE 선물은 모두 실제 비트 동전이 아니라 현금으로 결제됩니다. 평판이 좋고 규제가 잘되는 두 명의 교환국이 보관해야하는 모든 보안과 함께 구금 지갑을 설치해야한다면 법적 및 논리적 인 번거 로움을 상상해보십시오.

따라서 비트 코 인 선물 시장은 실제 비트 코 인 시장보다 더 커질 수 있습니다.

부작용

중요합니다. 왜? 왜냐하면 기관 투자자들은 그것을 좋아할 것이기 때문입니다. 규모와 유동성으로 인해 펀드 매니저는 평소보다 스트레스를 덜받습니다.

비트 코 인 시장은 선물 거래의 결과로 비트 코인에 쏟아 질 모든 기관 자금에 흥분한 것 같습니다. 그것이 내가 이해하지 못하는 부분입니다.

규제되고 유동적 인 거래소에서 탁월한 수익을 내고있는이 신비한 자산에 노출 될 가능성이 있다는 사실은 의심의 여지없이 비트 코 펀트를하는 데 큰 돈이 될 것입니다. 규제되지 않은 거래소의 "대체 자산"거래를 금지하는 헌장에 의거 한 많은 자금이 이제 참여할 수 있습니다.

이미 포악한 수익률을 높이기 위해 포지션을 활용할 수있는 기회 (일반적으로 보장하는 돈보다 더 많은 수익을 올릴 수있는 기회)는 여분의 이익이 필요한 펀드를 거의 유치 할 것입니다.

그러나 여기에 문제가 있습니다. 돈이 비트 코인 시장에 흘러 들어 가지 않을 것입니다. 비트 코인에 직접적으로 영향을 미치지 않는 합성 유도체를 구매할 것입니다.

supermegahedgefundX가 비트 코제 선물에 넣는 1 억 달러 (또는 무엇이든)마다, 여분의 돈은 비트 코인 자체로 들어 가지 않습니다. 이러한 미래는 실제 계약 체결의 성격이 아니라 실제 비트 코닉의 소유권을 요구합니다.

물론, 많은 사람들은이 자금을 보유 할 수 있기 때문에 실제 비트 코인을 보유하는 데 더 많은 자금이 관심을 가질 것이라고 주장 할 것입니다.

SupermegahedgefundX가 선물 거래로 인한 잠재적 손실을 상쇄 할 수 있다면, 왜 비트 코인을 사는 것이 더 기꺼이겠습니까 - 왜 동일한 미래 무역이 나와서 잠재적 이익을 줄일 수는 있겠지만요. 그리고 왜 합성 유도체를 거래하면 초기 이익이 적은 유사한 이익을 얻을 수있을 때 비트 코인을 가지고 있습니까?

그것이 나를 가장 걱정하는 부분입니다. 왜 선물 계약을 오래 할 수있을 때 비트 코인을 사야할까요? 또는 잠재 이익을 과대 평가하거나 잠재적 손실을 제한하는 선물 계약의 조합?

다시 말해, 잠재적 이익을 위해 비트 코인을 인수 한 기관 투자가가 이제는 선물 시장으로 향할 것입니다. 보다 깔끔하고, 저렴하며, 안전하고 규제가 엄격합니다.

조심해.

더욱 걱정스러운 점은 이미 비트 코인 (그리고 현재 수준까지 가격을 밀어 넣은)을 구입 한 기관 자금이 공식 선물 시장이 더 안전하다고 결정할 가능성이 있다는 것입니다. 그리고 그들은 팔릴 것입니다.

이제는 비트 코인 선물에 대한 수요와이 섹터에서 보편적 인 낙관론이 선물 가격을 밀어 올릴 가능성이 있습니다. (즉, 비트 코인을 구매하는 계약에 대해 1 년에 2 만 달러를 구매하는 계약에 대해 더 많은 수요가있을 수 있습니다 저것은 $ 12,000에 사기에 투입한다 - 나는 알고있다, 그러나 시장은 이상하다).

이것은 실제로 실제 시장 가격에 영향을 미칠 것입니다 ( "이봐, 선물 시장은 우리가하지 못하는 것을 안다.").

그리고 액체 선물 거래소의 발매는 가까운 미래에 SEC가 승인 한 비트 코인 ETF의 가능성을 증가시킵니다. 이미 혼잡 한 공간에 많은 돈을 가져다 줄 것입니다.

그러나 비트 코인의 전망에 부정적 인 기관 투자가 (그리고 이들의 부족이 없음)이 선물 시장을 이용해 자신의 신념을 뒷받침 할 수도 있습니다. 실제로 비트코인을 줄이는 것보다 시장 가격보다 낮은 가격으로 선물 계약을 파는 것이 훨씬 쉽습니다. 이 투자자들은 가격을 떨어 뜨리는 실제 비트 코인 시장에 신호를 보낼 것입니다.

선물 계약에 내재 된 레버리지, 특히 현금으로 결제하는 레버리지는 경기 침체기의 변동성을 증가시킬 수 있습니다.

그것은 꽤 무섭다.

이 개발이 암시하는 패러다임 전환에 들어 가지도 말자. 비트 코인 선물 시장의 성장은 통화 (미국에서는 상품 선물 거래위원회가 선물 시장을 규제 함)보다 상품으로서의 위치를 ​​더욱 공고히합니다. 또한 금융 시설을 변경할 가능성이있는 기술보다 투자 자산으로 더 많이 사용됩니다.

따라서 시장은 향후 2 주간에 두 비트 동전 선물 거래가 시작될 것으로 보이지만 (가까운 장래에 잠재적으로 중요한 잠재적 선물 두 가지가 더 많음) 흥분과 함께, 우리는 정말로이 발전을 처음.

그리고 새로운 길의 시작.

< 출처 : Coindesk >

< 번역 : 구글 번역 >